投资者报 熊翠红 08-8-9

他们是电力行业中的巨头公司，却不断向上游扩张。

“投资煤炭主要是为了自给，不是作为一种投资收益。”大唐集团总经理办公室相关负责人告诉《投资者报》分析员。

2008年电力行业的电煤需求量要超过14亿吨，但自去年以来，电煤价格上涨1倍，电力企业为此至少多支出420亿元成本。2005年以来，四大集团火电上市公司（华能国际600011.SH、大唐发电601991.SH、华电国际600027.SH、国电电力 600795.SH）的毛利率逐年下滑。

华能九成电煤靠采购

作为电力行业老大——华能集团是五大电力集团中唯一实现赢利的电企。但实际上，旗下上市公司华能国际的燃煤成本敏感度相对更高。

从毛利率分析，今年一季度，华能国际最低，为8.96%；华电国际为11.04%；国电电力为14.59%；大唐发电为21.75%。仍然延续了2007年四大火电上市公司的毛利率排序的顺序。

东莞证券分析师俞春燕认为，影响毛利率的综合因素包括电源结构，合同煤比例、单位煤耗、发电规模、发电机组所处区域、机组平均小时利用率等。“成本控制中最关键的是煤炭成本。”

《投资者报》分析发现，在电源结构中，华能国际的火电占比很大，且没有过多的煤炭资源储备，因此其对电煤价格上涨的敏感度相对更高。而大唐发电占有更多煤炭资源储备，国电电力则在水电、风电等方面实现多元化经营，这二家公司在优化电源结构、降低燃煤成本压力等方面成效显著。

华能国际毛利率长期表现不佳。2005年以来，只能与华电争上下，一直在大唐发电、国电电力之下。

对此，东方证券分析师张仲华也表示，“从成本结构上来看，华电国际燃煤成本最高为70%、华能国际68%、大唐电力65%、国电电力不到50%。”

他认为，在这4家火力发电公司中，华能国际处于行业第一：发电量最大、具有规模化优势，在技术指标、管理水平、单位煤耗上领先；但燃料多样化、煤炭资源投资上并不出众，燃煤机组比例过高。

2007年数据显示，华能国际发电量为1376亿千瓦时、大唐为1183亿千瓦时、华电为702亿千瓦时、国电为657亿千瓦时。

比较前2位的华能国际和大唐发电，华能国际的电煤更多来自市场采购。俞春燕指出，2007年大唐发电、华电国际等合同煤比例在80%左右，华能国际为65%。由于电煤涨价，2008年合同煤的签订比例也大为下降，普遍水平已降至60%左右。

具体到这2家公司，华能国际2007年电煤总量是1.37亿吨，90%来自市场采购，其中合同煤60%、市场煤40%；大唐电力1/3的电煤靠市场供应，合同煤与市场煤各占50%。

今年以来各大电力公司的合同煤价格也在不断上涨，平均涨幅都在10%~20%。今年一季度，各电企净利润大幅下降，其中：华能国际降90%、华电国际降80%、大唐发发降50%、国电电力降42%。

大唐电煤赶超神华

电力公司都在想方化解燃煤成本压力。国电电力在水电方面有相对优势；大唐电力是唯一一个煤炭和电力双主业的电力公司，在上下游产业链的延伸，以及煤炭储备和煤化工方面走在行业前面。

《投资者报》研究发现，火电企业的毛利率与其燃煤自给率、燃煤成本比例成正比。而在目前，大唐发电燃煤自给率属同业最高。

近两年大唐发电向煤炭产业链动作颇大，目前已投资和拟投资的煤炭项目总投资额超过几百亿元。其拥有的电煤规模甚至可以与神华、中煤等大型煤炭企业相比，公司煤化工项目也是国家重点示范项目。

申银万国分析师余海指出，大唐发电自身投资煤矿可提供燃煤1000万吨左右，随着其投资的煤矿逐步投产，预计煤炭自给率将从现在的15%上升到2010年的50%~60%。

大唐发电控股、参股开发的内蒙古锡林浩特胜利煤田东二号露天煤矿、内蒙古汇能大唐长滩煤矿、山西大同塔山煤矿、河北蔚州煤电路一体化项目，总设计产能达到9000余万吨，未来4~5年内达产，将可保证公司50%的煤炭供应。

大唐集团总经理办公室相关负责人告诉《投资者报》分析员，投资煤炭主要是为了自给，不是作为一种投资收益。“手里有粮，心中不慌”，火电企业纷纷投资、收购煤炭项目。

华能集团计划到2010年煤炭自给率从目前的12%提高到20%以上；国电集团、中电投集团自给率达到30%；华电集团的目标则是50%。

大唐发电正向煤炭产业链延伸，构造两个“煤电一体化”基地：京津唐地区和锡林郭勒地区，前者主要以“煤—电”为重点，后者主要以“煤—煤化工”为重点。

按照公司规划，2008年78%的电煤供应有合同保证，剩余1/3向市场购买。在所投资煤矿陆续达产后，2010年煤炭供应自给率将达到50%，可确保电厂的用煤。

美国兰德公司简介：

在世界智囊团中，美国的兰德公司是最为著名的脑库，它可以说是智囊团中的佼佼者，同时也是世界智囊团的开创者和开拓者。

兰德公司是美国最重要的以军事为主的综合性战略研究机构。它先以研究军事尖端科学技术和重大军事战略而著称于世，继而又扩展到内外政策各方面，逐渐发展成为一个研究政治、军事、经济科技、社会等各方面的综合性思想库，被誉为现代智囊的“大脑集中营”、“超级军事学院”，以及世界智囊团的开创者和代言人。它可以说是当今美国乃至世界最负盛名的决策咨询机构。

兰德的长处是进行战略研究。它开展过不少预测性、长远性研究，提出的不少想法和预测是当事人根本就没有想到的，尔后经过很长时间才被证实了的。兰德正是通过这些准确的预测，在全世界咨询业中建立了自己的信誉。成立初期，由于当时名气不大，兰德公司的研究成果并没有受到重视。但有一件事情令兰德公司声誉鹊起。

1950年朝鲜战争爆发前夕，美国民间咨询公司兰德公司告知美国政府，他们通过研究得出一项关于如果美国出兵，中国是否会出兵朝鲜的结论。并为这条结论开价500万美元。当时美国人认为这家公司疯了，一句话竟敢卖500万美元。于是将他们的咨询结论置之脑后。几年后，当美军在朝鲜战场上被中朝联军打得丢盔卸甲，狼狈不堪时，政府内的一些人才意识到这份报告的价值，急忙以280万美元的高价买下这份已过时的报告。这份长达600页的报告，详尽地分析了中国的国情，以充分的证据表明中国不会坐视朝鲜的危机而不救，必将出兵并置美军于进退两难之境。后来侵朝美军总司令麦克阿瑟将军得知这个研究之后感慨道：“我们最大的失策是怀疑咨询公司的价值，舍不得为一条科学的结论付出不到一架战斗机的代价，结果是我们在朝鲜战场上付出了830亿美元和十多万士兵的生命”。

二战结束后，美苏称雄世界。美国一直想了解苏联的卫星发展状况。1957 年，兰德公司在预测报告中详细地推断出苏联发射第一颗人造卫星的时间，结果与实际发射时间仅差两周，这令五角大楼震惊不已。兰德公司也从此真正确立了自己在美国的地位。

此后，兰德公司又对中美建交、古巴导弹危机、美国经济大萧条和德国统一等重大事件进行了成功预测，这些预测使兰德公司的名声如日中天，成为美国政界、军界的首席智囊机构。 

中国人缺什么

一份来自美国兰德公司的报告

如果20世纪的中国是一个富裕和统一的国家，我们会有一个完全不同的第一次世界大战，我们就不会有第二次世界大战而是第二次欧洲大战。中国能够阻止日本侵略或者打败日本。美国在这些冲突上的花费从根本意义上会减少很多，因为珍珠港事件不会发生。我们和整个世界，更不用说10亿中国人，一个多世纪以来，已经为中国的弱小付出了惨重的代价。世界需要一个健康的中国。

中国的需求对日本走出衰退起到了促进作用。日本状况给世界经济带来了风险。关于这一点，怎么说都不夸张。日本巨额的债务会产生多米诺骨牌效应，逐渐波及到全世界。在中国有力的帮助下，危险似乎已经过去。中国全球化给美国带来了很多影响。最明显的是，中国成为美国商品最大的市场。

可口可乐早就完成了那个看上去像是神话的目标：卖10亿瓶可口可乐；曾经嘲笑中国梦的通用在中国卖了很多的别克汽车，在困难时期，中国带来的利润占通用利润的很大一部分；中国联想购买IBM个人电脑业务，挽救了这个垂死部门的工作岗位。中国提供更低价的生活必需品给美国人的生活水平做出了很大的贡献，尤其是对我们不是那么富裕的居民而言。有迹象表明由于能够购买中国低价的出口货物，低收入美国人的生活水平可能提高了5%到10%。

中国金融体系的不合理意味著中国建造了垂死企业，导致巨大的生产力过剩。近些年来，中国财政政策上的反复无常导致过度建造，对铁、铝、水泥和其他原材料产生了巨大的需求。日本人和现在的中国人看上去似乎会买下世界上所有的东西，但是当你看到他们的财政状况的潜在问题时，你会发现一个黑洞。日本人在90年代陷入了这样一个黑洞，至今还在努力地爬出来。中国人很多年后仍将会为目前这种无节制的狂热的购买行为感到心痛。

目前，中国面临著巨大的挑战。

中国的银行是我们所知道的世界上最糟糕的银行。中国每一代，都有相当于美国规模的人口从农村涌入城市。每年，都有1200-1300万新工人加入就业大军。在制造业，生产力对就业的影响比我们国家要严重得多。到2020年，中国人口老龄化会使工作人口与不工作人口的比率成为世界上最糟糕的，比日本更甚。如果没有特效的新政策的话，中国的经济在那个时期就会狠狠地撞墙。到2020年，以我们的标准来看，它会是一个非常穷的国家。

中国人缺乏诚信和社会责任感。中国人不了解他们作为社会个体应该对国家和社会所承担的责任和义务。普通中国人通常只关心他们的家庭和亲属，中国的文化是建立在家族血缘关系上而不是建立在一个理性的社会基础之上。中国人只在乎他们直系亲属的福址，对与自己毫不相关的人所遭受的苦难则视而不见。毫无疑问，这种以血缘关系为基础的道德观势必导致自私、冷酷，这种自私和冷酷已经成为阻碍中国社会向前发展的最关键因素。

中国从来就没有成为一个法制社会，因为中国人的思维方式与守法行为格格不入。中国人老想走捷径。他们不明白这样一个事实：即成就来自于与努力工作和牺牲。中国人倾向于索取而不给予。他们需要明白一个道理：生活的真蒂不在于你索取多少而在于你能给予社会和你的人类同胞多少。

大多数中国人从来就没有学到过什么是体面和尊敬的生活意义。中国人普遍不懂得如何为了个人和社会的福址去进行富有成效的生活。潜意识里，中国人视他们的生活目的就是抬高自己从而获得别人的认知。这样一来，一个人就会对"保有面子"这样微不足道欲望感到满足。"面子"是中国人心理最基本的组成部分，它已经成为了中国人难以克服的障碍，阻碍中国人接受真理并尝试富有意义的生活。这个应受谴责的习性使得中国人生来就具有无情和自私的特点，它已成为中国落后的主要原因。

中国人没有勇气追求他们认为正确的事情。首先，他们没有从错误中筛选正确事物的能力，因为他们的思想被贪婪所占据。再有，就算他们有能力筛选出正确的事情，他们也缺乏勇气把真理化为实践。

中国人习惯接受廉价和免费的事物，他们总是梦想奇迹或者好运，因为他们不愿意付出努力，他们总想不劳而获。很少有中国人明白一个事实，就是威望和成就是通过一步步努力的工作和牺牲实现的，不付出就没有所得。简单来说，如果是为了谋生，那一个人只有去索取；但如果是为了生活，一个人必须要去奉献。

由于在贫穷的环境下生长并且缺少应有的教育，大多数中国人不懂得优雅的举止和基本的礼貌。他们中的大多数人着装笨拙粗鄙却不感到害羞。他们在青少年时所受的教育就是如何说谎并从别人那里索取，而不是去与别人去分享自己的所有。

中国是一个物产丰富的国家。但无限制生育政策所带来恶果使得中国成为了无限廉价劳动力的输出国。这些输出也包括那些受过教育的劳力输出，除了他们的教育水平，实则和其他一般苦力没有本质上的区别。

中国大规模生产的便宜产品降低了输入这些产品的地区的商业信用度。由于技术落后，管理失败，中国制造的单位能耗要比发达国家如日本，美国高出很多。因此，随着出口额的增加，中国在扩大生产的同时丧失着宝贵的资源。同时，这种行为也严重地污染了环境，使中国变为全世界最不适宜人类居住的国家。

目前中国正在遭受着资本主义社会两大邪恶的折磨，即环境的破坏与人性的丧失。由于中国人天生的贪婪的本性，它们可以毫无保留的接受资本主义的阴暗面即无止境的追求利润，忽视人的尊严。中国人对西方的技术与产品狂热地追求，却对西方管理文化所强调的坦率、直接、诚实这些品质漠不关心。

由于中国文化不鼓励敢于冒险这种优良品质，所以中国人极力避免冒险，他们也不想寻求机会来改善自己的生活。中国人对于生活的平衡性和意义性并不感兴趣，相反他们更执迷于对物质的索取，这点上要远远胜于西方人。大多数中国人发现他们不懂得"精神灵性"，"自由信仰"以及"心智健康"这样的概念，因为他们的思想尚不能达到一个生命（补：即肉体和灵性的并存）存在的更高层次。他们的思想还停留在专注于动物本能对性和食物那点贪婪可怜的欲望上。

在中国人的眼中，受教育不是为了寻求真理或者改善生活质量，而只是身份和显赫地位的象征和标志。中国的知识分子从别人那里得到尊敬并不是因为他们为了别人的幸福做过什么，而只是因为他们获得占有了相当的知识。事实上，他们中的大多数只不过是一群仅仅通晓考试却从不关心真理和道德的食客。

中国的教育体系很大程度上已经成为一种失败和耻辱。它已经不能够服务于教育本应所服务的对象：社会。这个教育体系不能提供给社会许多有用的个体。它只是制造出一群投机分子，他们渴望能够受益于社会所提供的好处却毫不关心回报。

中国可以培养出大批的高级人才，但却很少可以培养出合格的可以独立主持的管理级专家。服务于一个公司或者社会，光有技术是不够的；还需要有勇气、胆量、正直和诚实的领导才能，这恰恰是大多数中国人所缺少的品性。正如亚瑟.史密斯，一位著名的西方传教士一个世纪前所指出的，中国人最缺乏的不是智慧，而是勇气和正直的纯正品性。这个评价，虽然历经百年，如今依旧准确诊断出中国综合症的病因。

大多数中国毕业生对选择出国并为外国工作不会感到内疚，事实上他们首先欠下了中国人民在教育上为他们所做出的牺牲。随着传统文化价值观的破坏和逐步衰弱，大多数的中国人，包括受过教育的人都徘徊在精神和内心世界的十字路口，像迷失的狗一样不知何去何从。

美国兰德公司拟制的适合中国人特点的经典测试 

前言：本心理测试是由中国现代心理研究所以著名的美国兰德公司（战略研究所）拟制的一套经典心理测试题为蓝本，根据中国人心理特点加以适当改造后形成的心理测试题，目前已被一些著名大公司，如联想、长虹、海尔等公司作为对员工心理测试的重要辅助试卷，据说效果很好。现在已经有人建议将来作为对公务员的必选辅助心理测试推广使用。快来测试一下，很准的！
注意：每题只能选择一个答案，应为你第一印象的答案，把相应答案的分值加在一起即为你的得分。

1、你更喜欢吃那种水果？
A、草莓2分B、苹果3分C、西瓜5分D、菠萝10分E、橘子15分

2、你平时休闲经常去的地方

A、郊外2分B、电影院3分C、公园5分D、商场10分E、酒吧15分F、练歌房20分

3、你认为容易吸引你的人是？

A、有才气的人2分B、依赖你的人3分C、优雅的人5分D、善良的人10分E、性情豪放的人15分

4、如果你可以成为一种动物，你希望自己是哪种？

A、猫2分B、马3分C、大象5分D、猴子10分E、狗15分F、狮子20分

5、天气很热，你更愿意选择什么方式解暑？

A、游泳5分B、喝冷饮10分C、开空调15分

6、如果必须与一个你讨厌的动物或昆虫在一起生活，你能容忍哪一个？

A、蛇2分B、猪5分C、老鼠10分D、苍蝇15分

7、你喜欢看哪类电影、电视剧？

A、悬疑推理类2分B、童话神话类3分C、自然科学类5分D、伦理道德类10分E、战争枪战类15分

8、以下哪个是你身边必带的物品？

A、打火机2分B、口红2分C、记事本3分D、纸巾5分E、手机10分

9、你出行时喜欢坐什么交通工具？

A、火车2分B、自行车3分C、汽车5分D、飞机10分E、步行15分

10、以下颜色你更喜欢哪种？

A、紫2分B、黑3分C、蓝5分D、白8分E、黄12分F、红15分

11、下列运动中挑选一个你最喜欢的（不一定擅长）？

A、瑜珈2分B、自行车3分C、乒乓球5分D、拳击8分E、足球10F、蹦极15分

12、如果你拥有一座别墅，你认为它应当建立在哪里？

A、湖边2分B、草原3分C、海边5分D、森林10分E、城中区15分

13、你更喜欢以下哪种天气现象？

A、雪2分B、风3分C、雨5分D、雾10分E、雷电15分

14、你希望自己的窗口在一座30层大楼的第几层？

A、七层2分B、一层3分C、二十三层5分D、十八层10分E、三十层15分

15、你认为自己更喜欢在以下哪一个城市中生活？

A、丽江1分B、拉萨3分C、昆明5分D、西安8分E、杭州10分F、北京15分 

180分以上：意志力强，头脑冷静，有较强的领导欲，事业心强，不达目的不罢休。外表和善，内心自傲，对有利于自己的人际关系比较看重，有时显得性格急噪，咄咄逼人，得理不饶人，不利于自己时顽强抗争，不轻易认输。思维理性，对爱情和婚姻的看法很现实，对金钱的欲望一般。  

140分至179分：聪明，性格活泼，人缘好，善于交朋友，心机较深。事业心强，渴望成功。思维较理性，崇尚爱情，但当爱情与婚姻发生冲突时会选择有利于自己的婚姻。金钱欲望强烈。 

100分至139分：爱幻想，思维较感性，以是否与自己投缘为标准来选择朋友。性格显得较孤傲，有时较急噪，有时优柔寡断。事业心较强，喜欢有创造性的工作，不喜欢
按常规办事。性格倔强，言语犀利，不善于妥协。崇尚浪漫的爱情，但想法往往不切合实际。金钱欲望一般。  

70分至99分：好奇心强，喜欢冒险，人缘较好。事业心一般，对待工作，随遇而安，善于妥协。善于发现有趣的事情，但耐心较差，敢于冒险，但有时较胆小。渴望浪漫的爱情，但对婚姻的要求比较现实。不善理财。 

40分至69分：性情温良，重友谊，性格塌实稳重，但有时也比较狡黠。事业心一般，对本职工作能认真对待，但对自己专业以外事物没有太大兴趣，喜欢有规律的工作和生活，不喜欢冒险，家庭观念强，比较善于理财。 

40分以下：散漫，爱玩，富于幻想。聪明机灵，待人热情，爱交朋友，但对朋友没有严格的选择标准。事业心较差，更善于享受生活，意志力和耐心都较差，我行我素。有较好的异性缘，但对爱情不够坚持认真，容易妥协。没有财产观念。

文/曲幽

奥运就要到了,北京也聚集了更多的老外.马路边看到这样一幕:两个老外，看到红灯亮了不停的有行人在走,而后绿灯亮了,她们看到还有行人也在走，她俩走了两步又退了回来,迷惑地摇摇头,可能在想，"中国的红绿灯规则是否与国外不同?!"

过马路，不要不看红绿灯，也不要囿于红绿灯。这就是中国国情。

柳传志的顺应时代、应变环境，又不囿于客观环境、不合理的游戏规则，走“先生存再发展”的路子给个人很多启发。

积极应变，心态很关键。无论实际采访，还是工作机会的争取，在媒体这一行，都不能按照既定的程序走，否则必死无疑。做记者，尤其是体制外的记者，完全公司化环境中的记者，在无序的恶性竞争中找到自己的定位、方向最关键。

“心中有笼便有笼，心中无笼便没有笼。”首先要敢于善于践踏规则争取机会（采访机会和选题机会）。新的环境下记者的职业素质有什么要求？这就是一线记者的真实体会。“机会多半都是自己放走的。”“如果奇迹没有出现，那就去创造一个。”

争取到了机会就好好表现，坚持不懈，用最大底限的耐心，最大底线的努力，抬头看天，低头看脚下的地，“停下休息的时候，不要忘记别人还在奔跑。”

此外，跟联想一样要走正道，要能经受各种诱惑沉下去。“打铁还要自身硬”，记者没有一技之长业务的创新，没有对采访领域行业的深刻理解，不能生存更别论发展。

无论成就一项事业、还是一个成功的人生，要有做大树的志向，做小草的务实。这就是“无心插柳”，定太不切实际的目标没有意义，更重要的是踏实地一步一步走下去，记者这一行亦然。

以下来自《第一财经日报》最近专访——

柳传志的“应变”

转：http://money.163.com/08/0718/07/4H4B8QKC002524SC.html

柳传志曾讲，女儿念高中时，写过一篇作文《大树和小草》。她问爸爸，愿意做大树还是做小草？柳传志说，当然愿意做大树。柳传志回答，是要默默奉献，但整个社会在许多时候是大树在推动前进的。邓小平就是大树，没有他，中国有今天吗？ 

用怎样的眼光看待环境 

柳传志说，我们很幸运的是处在改革开放的时代。30年来，外部环境始终在变革之中，也从来没有让人感到完美的时候，但是，没有人否认：

首先，比起计划经济下的环境——企业只能按政府计划不折不扣地去做，只做计划认为“正确”的而不做计划认为“错误”的，至于什么是正确和错误，都由政府部门决定——时代已经有了天翻地覆的变化；

其次，虽有波折，但中国制度变迁的大方向是，改变僵化的、束缚经济自由的旧体制，在与外部世界相接触而不是相对立的开放条件下，逐步建立可信赖、可持久的经济活动的规则，鼓励财富的创造，保护创造者的权益，让创造性的知识自由流动，让企业家才能得到发挥，吸引更多的人努力生产他人所需要的商品和服务，不断让劳动分工深化和劳动生产率提高。

这种制度变迁的动力，与中国人的禀赋和庞大市场的苏醒相结合，是中国式增长奇迹的根源。回顾中国所有优秀企业的成长史，没有哪一个不是善于因时顺势，同时又自强不息的结果。

在柳传志看来，一个企业能不能认清环境，处理好和环境之间的关系，是决定其生死存亡的大问题。几年前，他用“鸡蛋论”通俗地解释说，“一个鸡蛋要孵出小鸡，37摄氏度半到39度的温度最适合。那么，40摄氏度或41摄氏度的时候，鸡蛋是不是能孵出小鸡来呢？我想生命力顽强的鸡蛋也能孵出小鸡来，但是到了100摄氏度的温度一定不行了。对企业来讲，1978年以前可能是100度的温度，什么鸡蛋也孵不出鸡来。而十一届三中全会以后，可能就是45摄氏度的温度，生命力极强的鸡蛋才能孵出来。到1984年我们办联想的时候，大概就是42摄氏度的温度。今天的温度大概是40摄氏度左右。因此，生命力顽强的鸡蛋就要研究周边的环境，一方面促使环境更适合，一方面加强自己的生命力，以便能顽强地孵下来。”

温度是一个方面，对温度的感受是另一个方面。有的鸡40摄氏度时抱怨为什么不是37度，也有的鸡42摄氏度时会觉得，比45摄氏度已经降了3摄氏度了。柳传志说：“我这个年龄的人，亲身经历过解放后中国所有惊心动魄的场面，我看改革开放30年后的中国和年轻人的看法可能会有很大不同，我会带着历史的比较去看事情。一个挨过饿的人和一个没有挨过饿的人，对一碗红烧肉的感情是迥然不同的。”

柳传志在回忆创业之初时说：“像我，如果完全没有计算所的背景，没有计算所的各种营养，联想的发展会有很多困难。联想是国有的，这一条其实起了很大作用。我说我们贷款靠信誉，但如果当时不是国有的，光靠信誉行吗？1988年，我们能到香港发展，有的公司为什么去不了？就因为它是私营的。而科学院出来说‘这是我们的公司’。”

“我是个企业家，企业家要实实在在说话。我不是说现在的政策、市场环境都好得不得了，不用改了。要改。比如说，我认为解决贫富差距问题的方法，不是把先富的兄弟‘拉低’，而是要让穷的兄弟挣更多的钱，帮助更多的农村人口解决就业问题，变成城镇人口，进而拉动消费，形成正向循环。还有激励机制的问题，如果国有企业的管理层没有好的激励机制的话，对企业发展是不利的。而现在社会上过于关注他们的收入，高一些，网上就骂，而不去考虑他们的责任和管理的资产的价值。”

柳传志说，在大环境上我们要有信心。没有改革开放，我们不可能像今天这样有底气，不怕跟别人竞争。做企业也得有这么个雄心，敢冲出去，让世界看到和我们的能力。但这都是干出来的，不是喊出来、骂出来的。 

选择正道

经济学家、管理学家在分析企业问题的时候，潜意识中往往有一个对“完美环境”的假定：政府制订公平的游戏规则，当好裁判，是谓“政府善治”；企业按照现代企业制度的治理要求，不断创新，提高管理水平与核心能力，创造价值，是谓“企业良治”；包括消费者在内的社会成员和中介服务组织，自主负责，有效协调，是谓“社会自治”。

然而，这种假设只存在于想象之中，只是一种努力方向。在现实里，尤其是在中国经济体制的转型期，摆在企业领导人面前的挑战是巨大的：

我们的体制与市场，不是一边新，一边旧，只要做个选择题就行了。往往是旧中有新，新不离旧，糅在一起，逐步转化。你想做新的事业，就要准备好花很多精力向旧的力量求许可，搞变通，找缝隙。如果完全不顾及既有的体制环境，一味图新，很容易折翅。

作为一个企业，第一位重要的是活下去，活下去才谈得上继续发展。而要生存，在新旧体制胶着的转轨期，一些“原始积累”的“活法”难免与现有的条条框框相违。“改革从违法起步”，这话并不准确，但也有几分道理。可是，如果对“违法”产生了路径依赖，又断然无法持久。其间的分寸，如何把握？

接下来是发展问题。由于转型经济的特殊性，在中国，企业始终面临着两类机会：参与市场竞争的机会，以及政策性、体制性、双轨性、资产重组性的机会。后者意味着批文、指标、关系、管制松动和特殊优惠等等。哪些机会要抓？哪些机会只是暂时利用？哪些机会要坚决抵制？

当企业发展起来，如何处理个人与企业的关系？没有激励机制尤其是长期激励机制，企业不可能常青。但如果将功劳皆归于己，或者在无法解决股权激励时用“内部人控制”方式实现“控制权回报”，企业又会出现迷失。那么，如何去平衡个人利益与企业利益、股东利益的关系？

当企业成功，作为企业的领导人获得名声和收益的时候，在一个“不患寡而患不均”的文化传统根深蒂固的社会中，如何客观评估自己的力量？如何向政府和政策进言？如何有效与外部沟通？如何回馈社会，建构正面、负责的企业公民形象？

无数类似的问题迷宫，掩藏着太多陷阱、败局和牺牲。只有那些走出迷宫的人才有机会把梦想变成光荣。

几乎所有这些问题，柳传志都在某种程度上和它们相遇过。其间的犹豫、矛盾、挣扎，也许是他记忆中最凝重的时空。

1995年6月30日，柳传志在一次企业的大会上说：作为公司的法人代表，我的工作是艰难的。最难的地方在于冒风险，冒商业风险和政策风险。越过风险以后全体同志共享共同拼搏的成绩，如果越不过去，法人代表就要代表大家来品尝苦果。

我们两次受到惩罚的政策风险：一次是1987年为发放第一次承包后的奖金，为逃避所得税我们用支票换现金，1989年被查出罚款30万元，我受到（中国科学院）审计局副局长陈冲同志的警告；一次是1990年，我们用散件组装的方式进口微机，被人告密。尽管全中国的微机都是用这样的方式进口的，没有任何一家交整机税。尽管有的厂家甚至靠倒卖批文为生，但是民不举官不究，我们那次受到了重创。当时的总裁室秘书陈淑华同志可以证明，我作为法人代表已经做了最坏的准备，李勤同志分工保证送饭探监，但最后的结果没有那么严重，以罚款200万元结案。

政策风险的产生是因为我们国家的政策法律，比如税法、海关法、外汇政策等，是在不断地演变、完善。（对同样的行为）人的眼光、角度、好恶的不同就导致了截然不同的结论。即使我们极其小心地、战战兢兢地处理各种敏感问题，也照样有可能导致锒铛入狱的结果，如果再有人死盯住你不放，不断从工作中找出各种上纲上线的毛病，那么企业的领导人只有两条路，要么辞职，要么就任何事情都不要做，和企业一起坐以待毙。

柳传志之所以能走出迷宫，而且心中依然充满阳光，不能不归结为他深刻的洞察力、价值观，以及推动环境“和平演进”的智慧。他说，“大环境改造不了，就努力去改造小环境。小环境还是改造不了，就好好去适应环境，等待改造的机会。”又说，“要有理想，但不理想化”，“不做改革的牺牲品，而做改革的促进者”。

联想也给客户包括政府机关送过礼，但完全是为了公司的发展。柳传志的底限是：坚决不做邪恶的事，坚决不官商勾结，坚决诚信。

在企业路径的选择上，早在1984年创业时，柳传志就下决心，不走一度流行的“一靠批文，二靠拿平价外汇，三靠走私”的旧路。到上世纪90年代，房地产大为兴旺、“炒地诱惑”袭来时，他又坚持“不赚不长本事的钱”。

而在处理个人和公司的关系方面，柳传志约法三章：不把不该得的随手归到自己包里；不在合法的外衣下想办法谋私利，例如让亲戚朋友开家公司，通过关联交易“肥水只流自家田”；不在公司里安排亲信、亲戚，搞宗派主义。与此同时，联想努力推动企业改制，因为“产权机制对于一个企业的发展来说应该是第一位的”。

正道光明，因而最终能成为康庄大道。对此，杨元庆曾经深有体会地说：“柳总最大的贡献在于，摸索出了中国在计划经济向市场经济转轨中，民营高科技企业的发展道路。

在联想体制还没有完全明确下来的情况下，柳总就能把联想当成自己的公司干，他不等不怨，因此他抓住了机遇。中国市场发展就那么几年高速发展的时机，而且，联想的发展是在外国品牌立足未稳的时候，在同行忙着或等着解决体制和产权问题的时候，联想已经做出来了。从获得经营、分配、人事三权变到拥有分红权，最后到占有股权，柳总一直在做着周密的设计，他去争，求变，积极，但不成熟的时候，他决不用强。今天我们接手的时候，联想已经是体制非常好的企业了，完全没有体制方面的后顾之忧。”

无心插柳

柳传志有意栽花，仔细去想企业的规律，探索企业可持续发展的规律。

他向来强调“务实”，凡事讲究根据实际条件，以市场实效为导向。创业早期，联想奉行“贸工技”路线，虽然层次不高，但他认为，“不把贸易做通了，再好的科研产品你也不知道怎样卖。不把制造业搞精良了，好的科研产品的特点也会被制造业的粗糙掩盖了。会做贸易以后，看问题才会有穿透力。”再往后，有了做产品代理建立的基础，联想才开始制造自己的PC。

2001年4月，柳传志到哈佛商学院参加关于联想案例的讨论。他的感受是，哈佛把联想拆成一块块砖头，放在标准设备仪器下去衡量观察，但联想的地基呢？“地基消失了，”柳传志对哈佛商学院的学生说，“我对管理的理解就像一个房屋的结构一样，房子的屋顶部分是价值链的直接相关部分——怎么去生产、怎样销售、怎样去研发等；第二部分是围墙，这主要是管理的流程部分，如信息流、资金流、物流等；第三部分是地基，也就是机制、管理、文化等。对于美国企业来讲，由于商业环境的成熟，没有必要更多讨论地基这部分的问题，像法人治理结构、董事会与股东及管理层的关系、商誉诚信等这些都没有必要去讨论，但在中国是很大的问题。所以我们十几年来的主要工作，除了研究屋顶和围墙部分怎样赚取利润，另外一个主要工作是怎样把地基打好，使我们长期发展下去。”

企业长期发展的一个关键是接班问题。在中国企业界，柳传志对人才的选拔培养，佳话不断。他说：“到底是要把企业办成一个长久发展的企业，还是要办成自己一个人的企业？我说，要把联想办成一个长期的企业，这不是一句空话。”“我们选择的接班人，他得把命放到企业里。”

柳传志说：“我是不是权威，在哪些方面是，哪些方面不是，外边不是很了解。其实从业务上，很多事我根本做不了主。我们有制度，比如公司对外捐赠，我只有10万元的审批权，10万元以上必须要经过讨论。外面人都说，老柳你说的话不算，其实，我可以把审批权定到100万元，但我没有。”

“我既然要‘建班子’，那么第一条就是要群策群力，让一帮真有能力的人能够在这儿充分发表他们的意见；第二，建班子的好处就是集体的威信会高，不会出现我一走后面就给我拆台；第三，要对一把手有制约，这是我刻意做的，而且我觉得很重要。2001年我退出电脑领域，后来这方面我就不说话了，在2001年前后，在信息产业内，外面的媒体访问、各种会议我就参加得很少了，是为了给杨元庆、郭为他们留出空间，要是我老说话，就会把他们的声音压住。再到后来，业务上我真的就不懂了。今天的投资业务，朱立南、赵令欢他们要比我权威多了，所以我敢说什么、能说什么呢？如果我不是真心地群策群力，不是很早就往这方面做，今天不会是这样的。现在，大概公司里面更多的人认为我只是个‘精神领袖’，具体业务不直接指挥战斗了。”

柳传志是不是真心退到二线，柳传志说“关键的问题是，你的目的是什么？我的目的是要办一个长久的公司，我下去以后依然能发展得很好，这就是‘没有家族的家族企业’，让这个事业基业长青，就像一个家族企业的血脉传承一样。真的要往这儿走，我得怎么做？把权力全拿到手里，控制力全在我这儿，那别人能努力干吗？所以不仅从思想上、从权力上、从物质利益的角度及从精神激励的角度，都得给人家留有足够的空间和舞台，他才能当主人，这个事业才能存下来，我也才能按照我自己预定的生活方式去生活。”

“这些事情我早想通了。我们必须有一种机制，让下一代的管理者切实地感受到自己是主人，他必须有这种感觉才行。你看康熙皇帝，又想叫儿子把班接好，又要到七八十岁还不交班，太子他能不出事吗？你老把权力在手里按着，自己要过足当皇上的瘾，最后你在床上不能动了，书上写这几个孩子就开始对他不尊敬，他也没辙，气死了。”

这些规律性的东西能不能复制呢？柳传志的答案是：能。成功不是蒙的，是有规律的。上世纪40年代，一代管理学大师德鲁克在《公司的概念》一书中写到，美国商业社会的特征，不仅由大公司的组织形式、大规模生产的技术决定，还将由第三点因素决定，那就是：大公司在多大程度上实现了我们的社会信仰和希望。

    中建股份５日闪电过会之后，相关人士透露，不出意外的话，中建股份将于６月下旬正式登陆Ａ股市场，预计募集资金超过400亿元。中建股份的公关公司、上海润言投资咨询公司的相关负责人表示，“如果一切进展顺利，接下来就是拿批文、路演。”
    而中建股份的上市或可视为中海集团回归A股的延续。据了解，中海集团(中国海外)回归A股失败之后，中国建筑工程总公司重组后成立中建股份。

    事实上，中建股份是由中国建筑工程总公司作为主发起人，联合中石油、宝钢及中化集团共同发起设立。4位发起人分别持有公司94%、2%、2%和2%的股份。发行后，中建总公司将拥有公司约56%的股权。

    中建总公司也是中国海外发展(00688.HK)和中国建筑(03311.HK)的实际控制人。2005年，中国海外发展旗下的中海地产第一次递交了中海地产的上市申请，但未被通过。其后中海考虑整体回归A股，其间IPO传闻流出。

    2008年初，中海董事长孔庆平表示母公司将赴A股上市，中建股份A股上市浮出水面。

    联合证券建筑与工程行业分析师邱波指出，中建股份效益不是特别好，盘子大，毛利率低，其上市筹备一年多，“与中铁建相比，只是上市的时点不同而已。”

    资料显示，中建股份主营业务涉及房屋建筑工程、国际工程承包、房地产、基础设施建设和投资、设计勘察等。主要营业收入及利润来源于房屋建筑与房地产开发业。上述公关公司负责人表示，“与中铁建等上市公司相比，中建股份的主营业务不是基建，而是以房屋建筑为主。”

   中海地产在中建集团内部所占比例不大，但其赢利能力强。2007年度，中建股份房屋建筑工程业务的营业收入达1352亿元，占公司营业收入总额约80%。

    与中国中铁、中铁建比，中建股份的赢利能力主要体现在它的房地产业务，占据其营业利润的50%以上。中原证券研究所魏博指出，中海地产的管理层、开发团队很优秀，至今也占据房地产公司的第一阵营。

    魏博认为，在建筑行业，中建股份在国内排老大，加上中国中铁、中国铁建，所有建筑公司前三就聚齐了。这是“紧缩的货币政策和宽松的财政政策相结合的一个结果。国家的固定资产投资自然地落在建筑行业上。”

    他认为，建筑行业门槛低，其中小公司类似于承包性质，毛利率在10%以上，无序竞争。大公司类似于批发，赢利水平低，毛利率不到10%。

    邱波指出：2007年中建股份赢利50亿元，中国中铁、中铁建比在30多亿元，但中建股份主要是房地产驱动，相比较而言，建筑行业利润低。他认为，由于建筑行业的毛利率在8%左右，而房地产行业的利率在20%到40%不等。从这个角度来讲，由于赢利结构不同，中建股份的赢利能力并不是很强。

    中建股份方面表示，凭借品牌和技术优势，市场门槛的提高将有利于中建股份对一些中小型建筑公司进行整合兼并，从而获得外延式的发展。公司还致力于成为中国最大的保障性住宅供应商之一。不过，业内观点认为，中建股份上市之际，适逢中国房地产市场调整之时，中建股份也面临多重风险和不确定因素。

    中建股份此次融资规模将创出A股第五大融资规模，仅次于中国石油、 中国神华、 建设银行和工商银行。市场低迷之下，投资者对此心有余悸。但记者得到的消息是，建筑行业的上市还在加速：中国交通建社红筹回归正在进行，中国冶金建设也开始拉开上市序幕。

    国内多晶硅项目还在加快步伐。“投资五六百亿、30多个项目，如果在建项目全部投产，产量将达每年14万吨，全世界有4万多吨多晶硅需求，这也大大超过发改委2020年的太阳能规划所需的多晶硅产量。”河南洛阳单晶硅厂总经理助理侯连武说。
    这是一条近乎畸形的产业链。有分析人士指出，2010年后，多晶硅企业将面临洗牌，到时80%的多晶硅项目将被淘汰。但在二级市场，很多人纷纷看好多晶硅。目前国内设计多晶硅生产的上市公司主要有南玻A、天威保变、川投能源、乐山电力、岷江水电、通威股份、东方电器、特变电工、江苏阳光，非上市公司有洛阳中硅和江苏中能等。

    2007年，全国多晶硅的总产量1000多吨，而根据公布的数字，峨嵋约200吨，新光约300吨，洛阳中硅高科500吨。

    目前，具有批量多晶硅生产能力的公司，主要集中在四川、河南两地，新光硅业、洛阳中硅、徐州中能等都已经完成投产进入生产流程。其中，涉及上市公司概念的有四川峨嵋半导体材料厂和新光硅业。

    从技术来源方面看，从俄罗斯有色金属研究院引进的只有南玻，在俄罗斯研究院的基础上改进的有新光硅业、东方电气，采取自主研发的仅有洛阳中硅。

    设备来源方面，全球采购设备可部分弥补俄罗斯工艺的高能耗弱点，南玻、通威股份、东方电气、特变电工、江苏阳光、江苏中能采取这种策略，而新光硅业主要采用俄罗斯设备、洛阳中硅采用自主研发。

    南玻、新光硅业、通威股份、东方电气、特变电工、江苏中能都在生产线中设计了闭环，闭环可增加尾气运用效率，减少企业能耗，降低成本和减少环境污染。但江苏阳光和洛阳中硅没有涉及这方面。

    第一梯队：已实现量产的6家企业

    四川新光硅业是国内生产高品位多晶硅的公司，目前发展势头比较猛，主要涉及上市公司是天威保变，目前正计划融资加速项目进展。

    四川新光技术来源俄罗斯研究院，主要科研人员也来自峨嵋半导体厂。2007年计划产能1260吨项目，当年未能实际投产，2008年预计可生产800吨；拟在四川省成都市新津县和乐山市各新建一个3000吨多晶硅项目。

    此外，峨嵋半导体材料厂与东方汽轮机合作，投入4.9亿元建设现有峨嵋厂区内年产500吨电路级多晶硅生产线，已经正式投入试运行；另外再投入36亿元，在乐山市五通桥区西坝镇建设1500吨多晶硅项目及峨眉山市光伏产业项目。

    川投能源、天威保变、乐山电力、岷江水电等上市公司持有新光硅业的股权。

●川投能源（600674.SH）：2008年1月收购新光硅业38.9%股权。新光硅业承建的1260吨/年多晶硅项目，项目概算总投资约12.9亿元，2007年全年累计生产200吨。

●天威保变（600550.SH）：参股35.66%的新光硅业的在建项目投产后可年产多晶硅1260吨。此外，天威保变出资组建乐山乐电天威硅业科技有限责任公司新建3000吨/年多晶硅项目；与川投集团、岷江水电在成都市新津新建3000吨/年多晶硅项目。

●乐山电力（600644.SH）：出资2.55亿元（占51%）与天威保变组建乐电天威硅业公司建设、经营乐山3000吨/年多晶硅项目。项目预计总投资约22亿元，投资期预计为两年，第3年投产，第5年直至以后生产负荷为100%。

●岷江水电（600131.SH）：出资13230万参股天威四川硅业有限责任公司(占14%)投资新津3000吨/年多晶硅项目。新津3000吨/年多晶硅项目工程拟总投资26.75亿元。项目拟定总投资约27亿元，公司出资比例为14%。该项目建设期为2年，第5年达到设计生产能力。

●洛阳中硅高科：2003年初，洛阳单晶硅有限责任公司与洛阳金丰电化有限公司和中国有色工程设计研究总院三方共同出资组建洛阳中硅多晶硅厂。近200人从洛阳单晶硅直接过去，相当于车间之间复制，原洛阳单晶硅厂多晶硅项目因此停产。2007年洛阳中硅达产500吨，是国内硅产量最多的一个公司。

    记者从洛阳中硅高科获悉，目前公司总的设计年生产能力1000吨，实际生产能力每年500吨。目前在建14亿元投资的2000吨新产能进入安装调试阶段，2008年底试生产。但目前因环保问题处于半停产状态。

●江苏中能：江苏中能光伏多晶硅项目由香港协鑫集团投资70多亿元人民币，2006年8月落户徐州经济开发区，2007年9月21日，一期1500吨生产线正式投产，第二条1500吨生产线计划2008年4月份投产。2008年第一季度实际产量已有40吨左右。多晶硅三期扩建项目也获得政府批准。

2007年，江苏中能硅业从新光硅业挖去很多技术人员，两家公司以涉嫌技术抄袭为由产生诉讼，后江苏省和四川省两地政府插手协调。

    第二梯队：计划投产7家企业

    多晶硅单厂产能要在年产1000吨以上才有规模效应。目前我国的一期建设单厂规模在1000吨以上的企业主要有南玻A、东方电气、特变电工、江苏阳光、江苏中能、新光硅业等。

    就量产时间而言，目前已经进入量产的厂家有新光硅业、江苏中能和洛阳中硅三家，计划投产的通威股份、东方电气、南玻、特变电工和江苏阳光5家。

●通威股份（600438）：2008年2月公司以1.91亿元收购永祥公司50%股份，永祥公司全资子公司永祥多晶硅公司年产1000吨多晶硅项目计划2008年6月中旬全面投产，一期1000吨多晶硅项目投产后，计划建设二期3个3000吨多晶硅项目。

●南玻A（000012）：2006年6月在香港签约，计划在湖北宜昌建设450兆瓦太阳能电池组件的总量达年产5000吨多晶硅项目，总投资约60亿元人民币。项目一期目标为年产1500吨高纯多晶硅，计划9月底点火试运行。该项目由俄罗斯国家稀有金属研究设计院与中国成达工程公司共同设计。

●特变电工（600089）：2007年，与峨嵋半导体、上海宏联共同投资设立特变电工多晶硅有限公司，计划在2009年底建成年产1500吨多晶硅生产线。

●江苏顺大：技术来源于美国HEMLOCK的江苏顺大，计划规模为年产3000吨。记者从该公司了解到，目前多晶硅还没有正式生产，目前正处于设备的安装、调试阶段，初步计划7月初试投产。产品主要是内部消化，供应无锡尚德太阳能公司，和作为公司单晶硅产品的上游原料。

●河南讯天宇：计划由IDGVC投资建设6000吨物理法多晶硅的河南迅天宇公司，目前只生产出来工业硅产品，不仅6N的产品未能实现，4N的多晶硅产品也未生产。记者电话采访讯天宇公司负责经营的白总，据白总称，多晶硅项目目前还未投产，目前面临的问题不愿过多透露，项目具体投产日期也没有明确预期。

●航天机电（600151）：全资子公司神州新能源在内蒙古建设年产1500吨多晶硅生产装置，总投资约18亿元。第一阶段计划于2008年12月底建成，2009年初试生产。项目由航天科技集团公司所属上海航天工业总公司等单位共同投资。

●江苏阳光(600220)：拟投资设立宁夏阳光硅业公司生产多晶硅，未来规模年产多晶硅4000吨，首期规模年产多晶硅1000吨。

    6月19日，国家发改委出台了油电价格调整方案。其中，自6月20日起航空煤油价格每吨上调1500元。相隔不到一个月，国内唯一的航油供应商中航油宣布，自第三季度起，将国内航油销售价格每吨大幅上调720元。

　　与此同时，国家发改委、民航总局又下发文件宣布调整燃油附加费，即从7月1日起，800公里以下国内航段，燃油附加费由原来的60元上涨至80元；800公里以上国内航段，燃油附加费由原来的100元上涨至150元。至此，航空燃油附加费已恢复到历史最高水平。相对于上次调整，此次调整幅度较大，最高达到了50%。

　　一时间，众说纷纭，其中不乏怀疑此次燃油附加费上调有搭车涨价之嫌者。毕竟，相对于航油价格23%的涨幅，燃油附加费超过30%的最低涨幅似乎高了点。

    事实究竟如何？《投资者报》数据研究部根据此次航油价格上涨、燃油附加费上调对主要航空公司的业绩影响做了一番剖析，结果发现，燃油附加费上调最多只能覆盖航油成本上升的49.53%。

　　航油涨价对南航冲击最大

　　据了解，航油价格主要由三部分构成，即航油出厂价、进销差价和2006年7月起增加的综合采购成本差价。从去年起，每个季度航油价格都根据综合采购成本差价的调整而进行一次调整，调整的依据是上个季度国际航油市场的变化情况。

　　由于国际油价近期飞涨，6月20日起，国家发改委将航空煤油出厂价每吨提高1500元，上涨了23%。而此次中航油又将第三季度的“综合采购成本差价”上调了720元，从7月1日起执行。此次上调后，国内航油零售价格已攀升至8800元/吨，但仍比国外航油价格低很多，据悉，目前国际航油价格是9500元~9800元/吨。有一个业内的说法是，过去是国外带油回来，现在倒挂，国内航班的油带往国外。

　　本次航油价格调整后，国内航空公司2008年燃油成本将由2007年总成本的不到40%上升到45%~47%左右，有些航空公司甚至达到50%，油价上涨对航空公司来说形势严峻。通过分析可得，1500 元每吨的上调，对国航、南航、东航、上航下半年的每股盈利分别降低0.075 元、0.436元、0.195元、0.276元。因为南航的国内航线最多，而上航国内耗油量比例较大，受影响最大的当属南航和上航。

　　对各航空股影响不一

　　国内航油价格上调后，燃油附加费的相应上调，在一定程度上将成本压力传导给终端消费者。南航由于国内航线占比近80%，居四大航空公司之首，无疑成为此次燃油附加费的最大受益者，将直接增加税后收益8.61亿元。即便如此，仍有近11亿元的航油成本缺口无法弥补。

　　南航宣传部负责人表示，此次航油价格上涨、燃油附加费上调后，仍然要比往年多支出18.5亿元的成本，如果不计燃油附加费，恐怕多支出成本将达几十亿元之多。

　　对上航和东航而言，由于国内航线分别占到整个航线网络的77%和58%左右，所以影响也很大。而相比其他三家航空公司而言，国航国内航线仅仅占到整个航线网络的50%左右，影响并不大。

　　根据《投资者报》的测算结果，此次国内燃油附加费上调，增厚南航2008年每股收益0.197元；增厚上航2008年每股收益0.126元；增厚东航2008年每股收益0.103元；增厚国航2008年每股收益0.037元(见表2)。

　　难抵油价上涨

　　目前国内航线中，800 公里以上航段的航线约占70%，800公里以下航段的航线约占30%。根据《投资者报》的测算，即使该次燃油附加费的上调对于机票没有负面影响，并且航空公司能够全额征收燃油附加费，也远远无法覆盖国内航油价格上调1500元所带来的负面影响。

　　以各公司来看，国航、南航、东航、上航燃油附加费上调覆盖航油价格上升的比例分别为49.53%、45.24%、53.16%和45.66%。而在目前民航市场疲软的背景下，航空公司可能为了争夺客源而推出折扣更低的票价以保证上座率，从而将使得燃油附加费上调带来的减少业绩亏损的效果大打折扣。

　　对此，多位证券分析师也持相同观点，认为燃油附加费的上涨不能完全覆盖公司相应的运营成本的增加。

　　民航干部管理学院邹建军教授认为，从国际水平来看，这次涨幅并不高，而且燃油附加费的提高，只能在一定程度上弥补航空公司的部分成本，但并不可能得到百分之百的弥补，更不会由此为航空公司带来额外的收益。邹建军指出，航油价格的上涨，影响的不只是燃油成本本身，还会有其他系统的反应。因此，实际的成本上升会大于航油上升的价格本身。

　　看淡航空股

　　虽然该次燃油附加费将会帮助航空公司在一定程度上增加销售收入，但却远不足以抵消燃油价格上调带给航空公司的成本压力。同时，由于二季度国际油价持续走高而国内航油价格维持在一个较低的价位，预期三季度开始中航油将会进一步上调国内航油价格的终端销售价格，以弥补二季度的进销差价。

　　据国家发改委能源研究所所长韩文科介绍，油价还有进一步上涨的可能。“今年油价上调的幅度比较大，主要为解决国内外油价倒挂的问题，至于油价还会不会涨，涨多少，不可能一次调到位。” 韩文科说。

　　如果油价再次上调，国内航空公司的航油成本压力将会进一步加大，将会使本来日子就不好过的航空公司步履维艰。

    高管离职引发连环诉讼案，雪莱特(002076.SZ)与公司前董事兼副总经理李正辉已不是第一次较劲。
    记者获悉，关于雪莱特起诉李正辉滥用股东权利案，已被受理立案，并于5月13日正式开庭。该案由为今年4月1日生效的《民事案件案由规定》最新规定。雪莱特以此案由起诉，也成为该规定生效后全国首例案件。

    4月28日，记者联系到李正辉，他称“早已离开公司”，当时的协议怎么签定，有公司公告、工商登记可以说明一切。而雪莱特则称“一切以公司公告为准”。

    此前，李正辉起诉雪莱特公司股权纠纷与劳动合同争议，后又突然撤诉。在短短半年的时间内，双方因为股权赠与纠纷几度交锋，引起了舆论普遍关注。

    2007年7月25日，李正辉向雪莱特提交辞职报告，拟辞去董事和副总经理职务，雪莱特董事会同意了他的辞职请求。9月29日，雪莱特董事长柴国生向广东省高院提起诉讼，以李正辉未履行协议和承诺为由，要求返还公司股票5223886股、赔偿经济损失17812080.45元。

    10月下旬，李正辉在南海法院起诉雪莱特董事会决议违法，要求撤销决议恢复其股东权益。2008年3月10日，李正辉突然向法院就股权纠纷案申请撤诉，并被法院当日裁定准许撤销起诉。

    而雪莱特认为，公司大股东柴国生赠送了价值一亿多元的股份给高管李正辉，李正辉未能完全履行在公司5年服务年限的约定提前要走人，理应返还之前赠与的股份及赔偿经济损失。而作为公司原董事、副总经理和公司股东，李正辉滥用《公司法》赋予的诉权对公司提起诉讼，在案件经法院两次开庭并引起媒体广泛关注后，又出尔反尔，随意撤诉，系滥诉行为，给公司造成了包括股价波动、社会负面评价，要求法院判令李正辉赔偿其经济损失10万元。

    “阴阳”股权赠与合同

    大股东柴国生曾在诉状中称，2002年12月，为激励高管，柴国生自愿将名下占公司3.8%的股份无偿赠送给时任公司副总经理的李正辉，双方同时约定李正辉自2003年1月1日起至少要在公司服务满5年，若中途退出则将收回这部分股权。当时这3.8%的股份在雪莱特上市及送股后，已增至522万多股。

    2004年7月，柴国生再次与李正辉签订股权赠与协议，将名下的占公司0.7%的股权(折合现股票96万多股)赠与李正辉。但在两份赠与协议中约定的服务年限均未到的情况下，李正辉却于2007年8月25日向公司提出辞去公司董事及副总经理职务。

    而李正辉则在答辩中表示，2002年12月双方签订的股权赠与协议并未得到实际履行，当时划归自己名下的38万股股权实际是自己出资106.4万元现金从柴国生手中购买所得，同时以公司股权变更时在工商登记部门备案的一份股权转让协议为证。

    但据知情人士介绍，柴国生将股份转让给李正辉时，的确前后签了两份协议。第一份协议是无偿赠与，要求李正辉接受赠与后，必须在公司工作至少五年，但这个协议没有在工商部门登记；第二份协议是用来在工商部门办理变更登记的，但这个协议内容是有偿转让股份，没有约定李要在公司工作年限。李正辉也向记者证实，“有偿转让股份的协议，不可能要求5年工作年限。”

    对此，柴国生指出，第一份赠与协议已从2003年1月1日起生效，李正辉正式享有股东权益，并参与了2003年全年分红，2003年4月的工商登记只是一种补充办理的手续而已。

    根据柴国生委托其代理人在法庭上公开宣读的一份声明，李正辉举证的他在2003年分两次将106.4万元现金作为购买已赠予他的股权一说不成立。理由是当时这份赠予股份是按38万元价值计算的，李正辉不会在不到半年的时间内，以原价值2.8倍的现金来购买原本赠与自己的股份。

    同时，雪莱特公司从1997年起，也将股份无偿赠予给了冼树忠等十多位股东，所有人获得股份方式均是无偿赠予，虽然后来公司多次变更登记并产生现金资本注入，为了简化登记手续，也是用公司资金办理的个人登记，没有要任何人掏过一分钱。

    诉讼股价难界定

    雪莱特是1992年成立、在深圳中小板上市的民营企业，它是中国最大的节能灯、HID氙气灯、紫外杀菌灯生产企业之一。2006年10月，雪莱特正式在深交所挂牌上市。股价随诉讼案一路走低。去年8月之前，雪莱特股价曾达到23.5元。而此次引起纠纷的股权按2007年8月份20元左右的股价计算，价值已过亿元。此后，雪莱特股价虽有波动，但从未超越20元。在雪莱特股吧，沉闷的气氛一直持续，甚至有人拿它与中石油相提并论。

    法学专家认为，雪莱特认为李正辉行为导致股价波动等损失，举证有困难，因股票价格变动因素众多，李正辉起诉公司与股价变动是否有直接联系难以认定。但近期公司创始人与高管股权纠纷，说明企业在快速发展阶段，组织结构的稳定性、管理文化等都无法跟上企业的发展。

    目前，中国所有的法律，规定滥诉责任的，仅有《公司法》第二十二条。其他滥诉依据一般民法侵权理论作出判决的，赔偿数额由法官酌定。对于滥诉的界定，目前没有定义，赔偿的范围和标准，也无相关法律规定。以前也有股东起诉公司股东会或董事会决议不合法的，如2007年的“秋菊状告S武石油案”，在股东败诉以后公司并没有追究股东的滥诉行为。

    而在雪莱特今年3月份的财务报告中，李正辉依然是前十大流通股东之一，持有流通受限股6186180股、持股比例为3.36%，位列第四。

    继凯明关门后，又一个TD-SCDMA芯片研发企业面临重大战略调整。6月16日，大唐移动通信设备有限公司开价1.22亿元，拟在北京产权交易所挂牌转让其所持有的北京天碁科技有限公司32.11%的股权。

    万方咨询总监付亮认为：“大唐电信集团调整一直在进行，电信重组方案确定，大唐必须加快调整部分，否则竞争环境将更为不利。”

    1亿出售天碁三成股权

    挂牌信息显示，天碁科技主要以开发、生产多模芯片组及配套的软件为公司的主营业务，注册资本4201万美元。目前该公司处于巨额亏损状态。截至2007年9月30日，其资产总额为4.43亿元，负债总额达1.17亿元，上年度净利润亏损1.17亿元。

    大唐移动是天碁科技的主要技术提供商，是大唐集团负责TD-SCDMA研发及市场运作的主体。

    据悉，除大唐移动外，天碁科技的其他股东分别是恩智浦有限公司、三星电子有限公司和摩托罗拉有限公司，分别持有天碁科技42.7%、16.91%和8.28%的股权。其中，天碁科技第一大股东恩智浦符合大唐移动提出的受让条件。恩智浦是飞利浦在50多年前创立的全球十强半导体公司，2007年净收入为63.2亿美元，其中中国为其第一大市场，占两成份额。

   “大唐移动无奈挂牌出卖天碁股份，传天碁大股东恩智浦将接手。”有消息人士指出。

    业内人士指出，此次大唐出售股份很难引来全球知名半导体企业投资。由于恩智浦已经持有42.7%的股份，如果恩智浦收购后，其股权将超过七成，很难有其他有实力的半导体企业再投资做小股东。

    恩智浦投资天碁与诺基亚在另一家已倒闭的TD-SCDMA芯片企业凯明中的投资类似，在TD-SCDMA不明情况下很难追加投资。事实上，虽然大唐移动为第二大股东，大唐移动有更多的控制权，其他三家更像是战略投资，与诺基亚在凯明投资类似。

    分析人士也表示，大唐移动之所以挂牌出售其所持有的天碁股份，除了不堪继续亏损之外，更多的是与大唐电信集团整体战略的调整有关。

    真才基出任大唐电信集团掌门人之后，对大唐的TD-SCDMA战略进行了大幅调整，大唐集团开始全面切入TD-SCDMA产业的各个领域，包括TD-SCDMA终端和芯片的制造。这与过去仅仅提供技术授权和解决方案的做法大相径庭。

    付亮指出，“放任凯明关门，出卖天碁股份，大唐电信集团可将相关的芯片研发集中到另一主营业务为TD-SCDMA终端芯片的子公司联芯科技，这有利于自身业务的整合，避免了不同子公司之间的相互竞争。”

    “但作为TD-SCDMA核心专利的持有者及多年来TD-SCDMA的龙头企业，大唐电信集团未能从全局出发，找到自己合理的位置，推动行业快速发展及自身盈利，而是采取各子公司全线进入产业链不同环节的模式，不仅对行业发展不利，也很难保持公司竞争力。即使TD-SCDMA大规模商用，相信大唐营收也难满意。”

    大唐布局TD-SCDMA

    5月24日，电信重组方案公布的同时，明确表示在重组后将发放三张3G牌照。

    一直以来，电信重组被认为是和3G牌照挂钩。业界普遍预测，重组后三大运营商可以平分秋色，各获一张3G牌照。新移动持TD-SCDMA牌照，新电信持CDMA2000牌照，而新联通则持WCDMA牌照。

    电信重组之前，TD-SCDMA商用长时间以来无法形成规模效应，也无法拉动TD-SCDMA产业链。一些支持TD-SCDMA的企业，不断投入研发，却一直没有收入。TD-SCDMA手机芯片公司凯明倒闭。

    如今，电信重组揭开帷幕，牌照逐渐有着落，企业强化各自优势、加强3G布局已成趋势。大唐移动布局3G也是题中应有之义。作为掌握TD-SCDMA专利最多的企业，大唐电信集团内部一直进行一系列的布局调整。

    5月中旬，大唐移动新任总裁谢永斌向媒体首次透露大唐移动的战略目标，“大唐移动今后的重点是网络设备和标准技术，在国内技术上要数一数二。未来3年希望能够上市。将从研发型公司转向市场型公司。”

    5月下旬，大唐电信推出两款主要定位中端市场的TD/GSM双模手机，再度进军手机市场。由于市场刚刚启动，短期内公司TD手机的销量不会很大。

    在去年的第一次TD-SCDMA标准招标中，以大唐移动和上海贝尔阿尔卡特为代表的第二梯队总共获得中标金额约17亿元，占市场份额的34%。付亮预计，今年的二期招标更加激烈。“曾经是TD-SCDMA的最主要的推动者大唐移动，将低于中兴通讯、华为，与爱立信、新邮通平级。”

    付亮认为，目前的电信重组对下游企业都有利。“运营商有了3G、扩容等方面新的投资，运营格局调整也为中兴、华为提高份额提供了机会。华为已经在CDMA网方面大做文章了。”在此过程中，大唐也有望分一杯羹。

    3G厂商加速布局

    目前，国内3G产业链厂商的系统产品仍以2G为主、3G为辅，国内TD-SCDMA系统设备收入不足以成为拉动增长的主要动力。

    国内大部分TD-SCDMA终端厂商已在生产GSM、CDMA等2G终端或为海外运营商提高3G终端。华为技术、中兴通讯同时出击TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000三大3G标准。

    事实上，在3G布局上，国外厂商如爱立信、诺基亚等主要看中的是国外标准，其在国际市场的份额依然很大。事实上，布局TD-SCDMA的多是国内企业，在竞争格局中又各有特点。付亮指出，“在TD-SCDMA系统设备竞争中，中兴、大唐和上海贝尔阿尔卡特将是主角，而诺基亚西门子，以及华为至少在短期内难以摆脱陪读局面。”

    天相通信行业分析师姜军指出，总体而言，在3G系统设备方面，从销售额而言，华为更多。只是在国内TD-SCDMA上，中兴比华为更有优势。华为与中兴的国际市场都超过国内市场，华为主要在欧美等国际成熟市场，中兴主要集中在亚非等新兴市场。

    在第一次TD-SCDMA标准招标中，中兴通讯与中国移动签订了总金额约23.7亿元的TD-SCDMA试验网产品及工程服务合同，市场份额约46%。鼎桥(西门子与华为的合资企业)拿到13%的份额，中标金额约为6.5亿元。与诺基亚合作的普天获得3%的份额，中标金额约为1.5亿元。

    1月份，诺西、华为以及鼎桥重新调整了三家公司在TD-SCDMA市场上的布局。华为无线产品线副总裁侯金龙成为TD-SCDMA设备商鼎桥的CEO，大部分鼎桥中层也换成了华为系统的人。华为在TD-SCDMA终端研发上的追赶步伐明显加快。5月，华为投资29亿元在南京建数据处理及3G研发中心。另外，目前华为已获得进网许可证的TD-SCDMA终端多达4款，包括2款手机和2款上网卡。

　　投资者报(记者熊翠红 田志欣)6月20日，发改委提高汽油、柴油基准价格每吨1000元，提高航空煤油价格每吨1500元，涨幅分别为17%、18%与25%。这次涨价，是迄今为止国内成品油价格上调幅度最大的一次。

　　与此次大幅涨价相呼应的是，国际原油价格达到每桶140美元，国内外汽油、柴油价差分别为4760、5840元/吨。此番提价将给中石油、中石化带来怎样的变化？对哀声一片的炼油企业会有怎样的影响？《投资者报》记者采访了产业链上的相关企业，试图勾勒出一幅涨价背景下的利益分配图谱。

　　调查发现，提价对炼油比重比较大的中石化来说影响最为直接；对业务链比较完整的中石油来说，影响比较平稳；对于地方炼油企业来说，涨价对其40%的开工率状况不会有根本扭转。多数石油专家认为，成品油提价的预期依然存在。

　　中石化：提价减少一半亏损

　　“成品油价格上调对公司炼油扭亏肯定有一定作用，但具体有多大程度扭亏，还不好计算。” 提价一周后的6月26日，中石化董事会秘书告诉《投资者报》记者。

　　中石化现为亚洲产能最大的炼油商，产能在8000万吨左右。在几家大型的石化公司中，亏损最大。目前我国成品油市场近70%由中石化提供，但中石化80%的原油依赖外购。国际国内油价倒挂以来，一直依赖进口原油税先征后返的补贴来减少其炼油亏损。2007 年中石化炼油业务亏损额达105 亿元。

　　因为价格倒挂，很多炼油企业亏损、停产，中石油、中石化为确保稳定的市场供应，满负荷生产，每多生产一吨油意味着更多亏损。“而现在的成品油提价1000元能解决公司一半的亏损”。中石化集团办公厅一位负责人介绍说。

　　“拿5月份来说，中石化炼油亏损140亿，提价后相当于能减亏67亿元。”国金证券分析师刘波也认同减亏一半这个数字：“对中石化来说，一是炼油量大，减亏程度大，二是股本小，所以，在几大石油化工企业中，提价对中石化的影响最大。”他认为此次提价对中石油能增加毛利0.15元，对中石化能增加毛利0.38元。东方证券石油与化工行业首席分析师王晶经过粗略计算，认为本次调价全年可增加中国石化税后利润641亿元。

　　特别收益金影响中石油盈利

　　“从产业结构来说，中石油自产自炼，总体是赢利的。其上游盈利、下游炼油亏损，提价能减少炼油亏损，进一步提高其利润空间。” 中国石油大学工商管理学院副院长董秀成说。

　　目前中石化原油的生产量相当于中石油的1/3，但中石化的原油加工量相当于中石油的1.5 倍。如果成品油价格与全球接轨，显然中国石化将是最大的经营受益者。

　　多位分析师认为，中石油拥有资源优势，但是除非提升特别收益金起征点，否则会冲抵价格上调带来的收益，石油特别收益金的多少已经成为影响中石油盈利的关键因素。

　　油价高位情况下，中石油税费有加重趋势。中石油公布的一季报表明，由于炼油部门亏损，公司亏损额200亿元~250亿元，比中石化略低。一季度除所得税外的其他税赋303.26亿元，同比增加了178.34 亿元。这主要是一季度油价同比上涨63%，中石油每桶油同比多上缴13.235 美元的特别收益金，一季度共多缴纳25 亿美元左右。而2007 年全年，公司石油特别收益金同比多缴纳了1.57亿元。

　　机构观点认为，提价幅度仍不及近期原油价格的上涨幅度，精炼依然处于亏损状态。假设将原油平均售价上调9%，但由于特别收益金增加，抵消了原油平均售价上升带来的大部分利好影响。

　　虽然中石油是原油的净卖家，但由于精炼亏损及向政府缴纳石油特别收益金，油价走强并未给公司盈利带来好处。

　　地方炼厂批发价疲软

　　“柴油已经涨完一轮，现在的价格基本是回落后的价格，各家炼厂柴油价格相差不多，在8000元以内。”正和石化宁小姐说，“在5月初的时候，0#柴油价格还是每吨7000元左右，接着在不到一个月的时间里便涨到每吨8000元以上。在发改委宣布调价的前几天出货量极大，主要集中在北方，调价后出货量减少很多。”

　　油价上调后，占全国地炼企业数量34%的山东地炼成品油批发价再次上调，已处高位的柴油价格基本没有变化。此次价格调整对于处于亏损中的炼厂来说依然是“杯水车薪”，不会大幅提高炼厂盈利，对开工率刺激不足，未来成品油批发价格或许走低。

　　据业内人士介绍，山东地方炼厂情况大多与华星石化、正和石化类似，在成品油零售价格上调后，市场反应很快，汽油价格大涨，但是从24日开始回调。由于买家积极性减弱，汽油销量普遍较低，大多炼厂价格保持稳定，已有少数炼厂下调价格促销。

　　“调价前国内柴油价格已超过调价后的目标价格，因此不排除有下跌的可能。”富海炼厂人士指出，“调价后，一些市场中间商会释放部分囤积的产品，将对汽、柴油价格产生负面影响。”

　　“调价前一周，柴油价格已经出现高位疲软的迹象，当时不知道如果柴油价格下滑，会跌到什么价位。现在上调1000元/吨后，对我来说反而有了一个最低的保障。换句话说，在国家整体供应偏紧的预期下，后期柴油批发价格最多跌到零售到位价。目前我们会以销定进，继续观望。” 某业内人士说。

　　40%开工率变动不大

　　据刘波介绍，目前地方炼油厂是7000万吨的产能，6月19日山东地炼常减压装置平均开工率在45%左右徘徊，依然低于2007年平均水平。而眼下的成品油涨价幅度也不可能让这些停产的中小油企开工。

　　对于民营炼油企业来说，如果涨价能盈利才会开工，否则还是没动力。事实上，炼一吨油亏损3000元，如果提价1000元，也只能说对缓解亏损有作用。

　　山东地炼企业的汽、柴油批发价格，在6月初已经达到过历史高位，此次价格调整只是再次回升。息旺能源统计数据显示，6月5日，垦利石化0#柴油价格达到8200元/吨，93#汽油高挂7600元/吨；6月25日，该公司0#柴油报价8100元每吨，93#汽油7500元/吨。柴油价格的高企刺激了地炼企业，6月12日山东地炼常减压装置平均开工率在45%左右，而在今年4月17日，开工率仅为31%。

　　但此次价格上调并未大面积提升开工率。据了解，目前利津石化一套100万吨/年的重催停车，气分装置也停工检修，预计在7月10日左右开工；神驰化工尚在检修中；垦利化工也在按照正常程序进入检修期，并没有调整检修期转为开工状态。

　　富海石化炼厂人士透露，现在大多炼厂主要以代加工中石化胜利原油为主，原油加工量都保持在高位，但是利润不高，勉强维持。

　　一些中小炼油企业，炼油能力、融资能力本来就差，在夹缝中生存，受油价倒挂的冲击也大。现在提高成品油的价格，对中石化和这些中小油企来说，有了更多的余地。

　　“中国石油化工业的一个中国特色，尤其是在山东的一些炼油企业，不用优质原油，而是用燃料油来炼油，甚至能炼出更多的油。包括中石化也有这方面的技术专利，市场应该给他们应有的生存空间。”一位业内人士指出。

　　终端销量增厚利润总额

　　“对于从事成品油销售的企业来说，成品油提价将可以增加其库存的价格，但该类企业具体受益多少，则取决于公司成品油库存情况。”殷孝东认为。

　　宏源证券化工行业分析师李艳学指出，“成品油调价是进价和售价同比增长，所以销售企业利润率不会发生变化。但是调价后，成品油供应总量会增加，企业全年销量也会随之上涨，因此增厚利润总额。”

　　目前国内主营成品油销售的上市公司主要有泰山石油(000554)，S武石油(000668)。他们均与中石化存在股权关系。2008年泰山石油计划实现成品油零售32万吨，中期业绩预计同比上升50%~100%。S武石油2008 年的油品销售总量目标是57.68 万吨，其中：成品油经营量52.3 万吨(零售36.76 万吨,直销12.04 万吨、分销3.5 万吨)。

　　“成品油调价后，我们投放到市场的成品油量比涨价前投放的要多。”泰山石油董秘李建文告诉记者。“相对于成品油的成本来说，1000元的涨价幅度还是比较小，不能满足实际成本需要。”

　　据了解，调价后，中石化的炼油亏损将由3000元每吨减少为2000元每吨。“由于对成品油价格继续上涨的预期，有消费者囤积成品油，仍然出现缺油现象。”李建文说。

　　而一直以来饱受“批零倒挂”之苦的民营加油站，在调价之前，为避免亏本，一直高挂“暂无柴油”， 调价之后，开始恢复接待前来加柴油的车辆，并且不再限量供应。现在全社会加油站9.2万座，其中中石油、中石化两家全资和控股的约占44%，其他加油站约占56%。

　　涨价预期仍将小步慢升

　　成品油消费量的增幅放缓可以从几个方面观察：一是加油站的单站加油量情况；其次，看国内的成品油表观消费量，以及几大石油公司的库存是否有所增加。这几点或许需要一个月或更长时间能够得出阶段性的结论。

　　专家指出，石油本身是不可或缺和不可再生的资源，需要珍惜，因此不可能保持价格的长期偏低。

　　调价后国内外油价倒挂现象依然突出，国内目前的油价与美国还有1000元的价差，如果再涨20%~30%，才能与国际完全接轨。

　　在记者的采访中，多位人士表达出对成品油未来价格继续上涨的预期。某位中石油内部人士更是直接指出“今年油价将达到10元每升”。

　　而大多数人士则更加赞同小步慢升。宏源证券化工行业分析师李艳学认为，成品油价将在今年四季度上涨600~1000元每吨，明年上半年再上涨1000元每吨，逐步与世界接轨。

　　国都证券石化行业研究员伍颖认为成品油价格将小步调整，但是具体调整幅度需根据国际油价及国内经济形势而定。

　　海通证券石化行业分析师邓勇认为：国内成品油价格还有2000~3000元/吨的上调空间。未来2到3个月，国内CPI 数据如能稳定在7%~7.5%左右的水平，不排除国家再次对成品油价格进行调整。真正实现国内成品油价格与国际油价接轨则需2到3 年。